甘孜PE管道维修钒系产品价格全线上涨相关

据百川资讯监测，近日钒系产品价格全线上涨。十月底以来五氧化二钒、钒铁等钒产品连续多日上调报价，累计涨幅最高达30%。业内预计后市钒系产品供不应求情况有望延续，价格或将继续走强。

2016年初以来，受益于钢铁行业基本面回暖，以及打击地条钢带来了钒合金需求回升，钒价一路反弹，直至2017年5-6月供需面达到平衡，钒价企稳。进入7月，受螺纹钢质检加强需求提振，停产检修、环保督查、限制钒渣进口三方面因素供给收缩，导致供需失衡价格重新进入上涨区间，且短期因素的强烈刺激致使价格飙涨。

钒是工业味精。钒作为添加剂用于钢铁产品，其通常伴生于钒钛磁铁矿，通过微合金化提高钢铁性能。2016年国内钒产量（按五氧化二钒）产能9万吨，产量6.5万吨左右，以国内自产自销为主。国内供给格局呈现攀钢、承钢高度垄断的集中局面（两家占比超过70%）。

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明星电力：折旧及人工成本上升冲淡销量优异表现 水价有望上调利好公司

明星电力公布2016 前三季度业绩快报：根据初步核算，公司前三季度完成营业收入10.63 亿元，同比增长16.17%；实现归母净利润8895.19 万元，同比增长1.86%。

主营业务销量增长提升营业收入，折旧成本及人工成本增加致公司业绩增幅偏低。2016 年1-9 月，公司实现售电量13.55 亿千瓦时，同比增长10.12%；全资子公司自来水公司实现售水量2374 万吨，同比增长5.92%。由于遂宁市招商引资逐渐体现效果，供区内需求上升致公司营业收入同比提升。2016 年1-5 月，公司下属电站所在涪江流域总来水量为30.48 亿立方米，较常年平均偏丰22.92%；6 月涪江来水量出现跌落，同比偏枯；7 月起涪江来水量回升，三季度与常年平均基本持平，较去年同期偏多。由于前三季度涪江整体来水量同比偏丰，公司自有发电站实现上网电量4.23 亿千瓦时，同比增长11.33%，在外购国网电价高于公司自发电生产成本的形势下，公司购电成本得到优化。然而报告期内，公司加大电网、自来水管网等大修项目结算工作，且由于2015 年末基建、技改工程投运转增固定资产致折旧费用增加，以及政策性工资附加费用增加导致人工成本上涨，致使公司毛利率不升反降；此外，公司位于甘孜州上国网的炉城电站发电量同比下降14.71%，持续亏损，公司前三季度营业利润同比下降6.21%。前三季度公司确认电力线路迁改补偿款收入至少1,350 万元（半年报数据），部分回补营业利润下降，助力公司业绩小幅提升。

地处成渝经济圈纽带位置，高速经济增长有望带来高用电需求。公司所在遂宁市经济基础相对薄弱（2015 年遂宁市GDP 为915.81 亿元，居四川省第16 位，倒数第6 位），然由于遂宁处在成都与重庆之间的纽带位置，借助成渝经济圈的发展，经济增长迅速：2015 年遂宁市GDP 增速达到13.2%，居四川省首位。公司主要供电业务区域为遂宁市的船山区和安居区，为遂宁市中心城区，该区域用电需求有望实现高速增长。目前，遂宁市除了正在建设东盟国际产业园及万达广场以外，同时规划建设中德中欧产业园，此类大型工商业项目投产将有效提升公司供区用电需求，主营业务销量增长前景较好。

渠河整治阶段性完工涪江来水不再受影响，自有电站有望长期满发推动供电成本进一步下降。公司于2013 年开始进行渠河的河道整治，需要降低水位修缮基础工程。由于渠河截留涪江，导致公司下属电站所在涪江流域来水受到影响，自发电量难以提升。2015 年年底渠河治理阶段性完工，涪江来水量不再受施工影响，今年公司发电供应能力得到提升。加之遂宁地区内公司下属电站均上本网，不受当前全社会用电需求不振的限制，且由于遂宁当前正处于高速发展时期，供区内供不应求，公司下属电站有望长期处于满发状态。且公司销售电价核准权在遂宁发改委，目前全国下调销售及趸售电价有望进一步降低公司供电成本，提升公司业绩。

水价存在上调预期，供水业务有望实现增长。2015 年2 月2 日，遂宁市发改委印发《关于调整市城区城市供水价格和污水处理收费标准的通知》，近10 年来首次调整遂宁市供水价格，平均上调0.6 元/立方米，分两次到位：第一次调整已于2015 年3 月1 日执行，第二次预计将在2017 年执行。公司控股子公司明星自来水有限公司市场当地占有率较高，约为90%，第二次调价落地之后将显着提升公司供水业务利润。此外，公司供水业务水损率通过技术和管理手段，从2012 年42%左右降低到当前32%左右，未来有望持续降低，供水成本得到进一步控制。

投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018 年实现EPS0.341 元、0.384 元和0.403 元，对应PE36.10 倍、32.12 倍和30.54 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：系统性风险，来水量不及预期风险，需求增长不及预期风险（长江证券）

西宁特钢:行业市场持续回暖 半年报业绩同比扭亏为盈

事件：8 月16 日，西宁特钢发布半年报。2017 年上半年，公司实现营业收入26.42 亿元，同比减少26.03%；归属于上市公司股东的净利润1085.56 万元，较上年同期扭亏为盈；实现基本每股收益0.01 元。

受益行业市场回暖，较上年同期扭亏为盈。报告期内，我国钢铁行业随着"三去一降一补"五大任务的不断推进，供需逐渐趋于平衡，同时受国家清除"地条钢"以及"一带一路"等因素的积极影响，产品价格逐渐回暖。在行业整体趋势向好的带动下，公司产品产销量和价格均出现上涨。2017 年上半年，公司生产钢材60.11 万吨，同比增加11.58%；生产铁精粉50.96 万吨，同比增加44.87%；生产焦炭28.56 万吨，同比增加0.71%；归属于上市公司股东的净利润1085.56万元，较上年同期实现扭亏为盈。随着钢铁行业供给侧结构性改革的不断深化，公司盈利能力将持续增强。

设立全资子公司，积极拓展业务渠道。报告期内，公司为了进一步拓宽业务发展渠道，提升与区域经济的融合度，出资2000 万元设立全资子公司--西宁特殊钢新材料科技有限公司，主要从事钢材等相关材料的配送与加工、技术咨询与服务等工作。我们认为这一举措有利于公司产业升级，增强持续经营能力，对未来业务发展具有积极意义和推动作用，从而进一步提高公司核心竞争力，增强公司持续经营能力和抗风险能力。

发挥龙头地位优势，拥抱特钢发展机遇。目前国内特钢行业的供需结构存在较大的不平衡，高端产品大部分仍依赖进口，但近年来高端产品国产化比例已在不断提升，伴随着下游行业需求的增加和我国钢铁工业去产能的稳步推进，国内特钢行业迎来新的发展机遇。公司作为我国四大特钢企业集团之一，也是西部地区最大的资源型特殊钢生产基地，拥有铁矿、煤矿、钒矿、石灰石矿等资源合计10.7 亿吨。公司坐拥资源、区位、技术等方面的独特优势，必将分享行业发展带来的红利。

盈利预测及评级：根据当前股本，我们预计公司17-19 年实现EPS 0.08 元、0.11 元、0.13 元，按照2017-08-15 收盘价，对应PE 分别为92、67 和59 倍，维持"增持"评级。

风险因素：特钢产品下游需求放缓；铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨；海外国家反倾销调查影响特钢产品出口；银行限贷导致资金压力加大。（信达证券）

河钢股份:价格提升助推业绩 雄安新区保障未来需求

受益国家政策，钢价上行助力盈利上涨

公司产品结构丰富，涵盖螺纹钢、线材、型材等多个品种，其中以板材为主。2017 年半年报中，公司板材产品实现营业收入354 亿元，较上年同期增长31.74%；棒材及型材产品实现营业收入77.73 亿元，较上年同期增长24.61%。在公司3000 万吨产能中，板材正比达65.4%，棒材及型材占比为23.27%。2017 年前三季度，受益于行业回暖，钢价上行，9 月份国内钢材价格指数为113.8 点，较6 月份末的101 增长12.67%，较去年同期75.56增长50.6%，长材、板材价格指数在三季度末分别为118.57 和110.86，同比分别增长59.8%和41.3%，助力公司业绩提升。第四季度随着供给侧改革的继续推进，板材供需关系将得到进一步改善，板材产品毛利率有望继续提升，看好公司全年业绩。

科技创新推动产品结构升级，高端产品开发成效显着

报告期内，公司研发投入加大，公司大力推进产品升级，围绕技术进步的核心任务，走品种质量高端路线，实现了盈利水平的大幅提升。2017 年前三季度，公司高端品种研发成效显着，其中汽车用钢实现名牌乘用车"整车造"，高级家电板实现国内高端品牌"全覆盖"，成为我国核电用钢、高级别家电用钢、高强建筑结构用钢、高强含钒抗震螺纹钢筋、高强耐侯铁塔用钢的第一品牌。公司加大研发投入，不断推动产品结构向高端化升级，使得公司的盈利能力和盈利可持续性均大幅增强。

雄安新区建设拉动区域钢材需求，看好公司未来发展

2017 年4 月1 日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，此举将进一步加快推进京津冀协同发展，对区域内的钢铁行业供需产生深远影响。从现有基础条件上看，雄县、容城、安新现有基础条件较差，城市配套建设不足，建设国家级新区几乎需要完全重建，对钢材需求巨大。此外，为其配套建设的城际高铁、高速公路都已进入前期准备或规划阶段，整体拉动区域内钢铁产品需求，公司钢铁产品盈利有望继续增加。

投资评级

公司处于钢铁大省河北省，收益于行业回暖，钢材价格持续上涨，公司利润空间不断加大。叠加十九大召开对钢铁行业依然紧抓，区域内钢材供给长时间不会放开，利好公司。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.26，0.30，0.32，PE 分别为15.87，14.03，13.07 倍。给予公司"买入"评级。

风险提示：宏观经济风险、环保限产影响，公司经营风险。（天风证券）

本文源自证券市场红周刊

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